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文章来源:新浪城市联盟    发布时间:2018年05月25日 20:55  【字号:      】

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  (本文作者系中国金融四十人论坛成员、北京,任性付可以套现吗,师范大学金融研究中心主任、中国社会科学院国际金融研究中心研究员、中国经济体制改革研究会研究员、长沙银行首席经济学家。)

  尽管我曾在证券公司和商业银行做过首席经济学家,对银行、科技等行业也有所了解,但是如何准确估值像小米这样一家公司?任是一件非常令人痛苦的事情。

  这里有三个关键词:估值、定位、未来。只有把这三个事情讲清楚了,我们才能理解,对于小米这样非传统的创新型企业该怎么进行估值。

  传统估值体系有局限性

  传统的估值方法有很多,比如市销率、市盈率和动态市盈率、市净率、可比行业和可比公司估值等方法等等。

  但并不是所有的估值方法都适用于创新型公司。如果公司处于一个无边界的或者边界还不明确的行业领域,传统的估值方法就可能发生偏差,甚至不适用。比如小米和亚马逊,都属于传统估值方法还不能充分解释的情况。

  所以,要说小米值多少钱,就得先看用什么方式和视角对小米进行估值,就涉及到第二个问题——定位,即企业现在和未来的定位,很大程度上影响了估值是否理性。

  占据关键性节点

  小米的定位是什么?我把小米的产品线大致分为三类:

  第一类,小米的手机系列产品都是非常出色的。它在芯片设计和手机操作系统方面做出了非常大的努力:小米深度定制了手机操作系统MIUUI及手机芯片澎湃S1。对于年轻人群体和国际群体,小米的触达能力和客户粘性也比较强。比如小米在印度市场长期蝉联第一,在欧洲市,花呗立即提现方法,场迅速占据前四,小米模式在全球市场具备很强的可复制性。

  第二类,消费级IoT平台,未来这是一个广袤的市场。我推荐大家可以试用小米的AI音响,非常好玩。小米在未来的家庭生活中推出更好的,更为人津津乐道的产品,那是值得期待的。对于智能家居这个产品线的拓展能够给小米带来怎样的估值,一个典型的例子就是大家都在关注,但是很难下结论的亚马逊。亚马逊盈利能力并不是特别突出,但股价大涨,而且市值非常之高,用传统的市盈率、市净率是解释不了亚马逊的。

  据招股书材料,小米已投资或孵化近百家公司,连接了超过1亿台智能设备(不含手机和笔记本电脑)。按连接数量计算,2017年消费级IoT硬件全球市场份额小米占比为1.7%,领先全球第二名亚马逊0.9%。这一平台发生的连接、用户导入与流量导入、数据的积累,是下一个有想象力的风口。

  对这些在无人地带迅速成长的巨无霸企业,怎么在当下对他们进行估值的确是富有挑战性的。

  第三类,互联网业务。小米的大量的互联网服务,早已走出了小米手机用户、MIUI用户的范畴。举个例子,小米手环、小米体重秤这类可穿戴或健康管理类产品的App“小米运动”,其千万级的月活用户有一半来自iOS,仅仅健康管理这一个细分领域,基于智能硬件和健康管理App的结合,就有不小的想象空间。

  对互联网企业进行估值,我个人比较欣赏的一种理论叫做复杂网络系统(complex networks,京东白条闪付能套现吗,)。这个理论指出,真正在互联网领域具有价值的企业,必须占据几个关键性的,绕不过去的,不可或缺的节点。

  小米会不会成为不可或缺的绕不过去的企业?小米三大业务合一,我们可能会看出更多的端倪。即小米以互联网服务为躯体,以移动智能终端和家庭智能终端为两个翅膀,两个翅膀将消费者连接起来后,小米完全有机会成为一个占据关键性节点的公司。

  不要用确定性的估值,来对待不确定性的精彩世界

  我们介绍了估值、定位之后,最后才能说到小米的未来。小米的未来现在要下结论还为时过早,如果要找一个例子,可以参考亚马逊。

  第一,两家企业都坚持把好东西做便宜。雷军说,小米硬件综合利润率不超过5%。贝索斯则认为,世界上有两种公司,一种是尽可能地说服客户支付高利润;另一种是拼命把价格降到最低,把利润都让给消费者。“我觉得这两种公司都能非常成功,不过我们坚定地选择做后边这一种。”

  第二,两家公司都对未来有清晰的路线,占据未来的关键节点。小米是独创的铁人三项“硬件+新零售+互联网服务”,亚马逊则以电商为切口,开发硬件kindle,进入云计算行业,并且准备进入人工智能领域。

  最重要的是,两者都不存在一个确定的边界,一直处于非常具有颠覆性的、创造性的数字空间中。在这样的公司面前,传统的估值方法是失效的,因为传统估值追求的是确定性,创新公司面对的则是充满不确定性的精彩世界。否则,以传统的眼光看,亚马逊连续亏损20年,根本成不了全球最大市值的公司之一。

  无论如何,我们现在清楚地知道小米的战略和布局,有望成为一个复杂网络的关键节点型企业。只有在这个维度上的企业才是令人期待和激动的。

  


  美国最新研究:丈夫抑郁或致妻子受孕几率低六成

  妻子难,芝麻蚂蚁花呗提现方法,怀孕可能有多种原因。美国一项最新研究显示,丈夫抑郁或致妻子受孕几率低六成。

,京东白条如何套现方法,  近年来,越来越多的证据表明,丈夫的心理状况影响精子质量。美国国家卫生研究院整合多项关于难怀孕与抑郁之间关联研究的结果。这些研究涉及1650名女性和1608名男性,其中大约6%女性和2.28%男性显现抑郁症状。研究人员发现,即便是接受生育治疗的夫妻,丈夫抑郁依然与妻子难以怀孕有极大关联,可能导致妻子受孕几率低六成。

  研究涉及的抑郁女性中,不少人服用抗抑郁药物。研究人员将药物分为新型SSRI类抗抑郁药(五羟色胺再摄取抑制剂)和其他类别,后者主要指单胺氧化酶抑制剂、盐酸去甲丙咪嗪和非典型抗抑郁药丁氨苯丙酮等。结果,研究人员发现,妻子抑郁不会对生育能力产生影响,但与不服药的女性相比,服用“其他类别”抗抑郁药可能提高孕早期流产几率。

  英国《每日邮报》援引研究牵头人埃丝特·艾森伯格的话报,花呗立即提现方法,道,他们的研究显示,身心健康对生育的影响比先前所知重要得多。另外,研究显示慎重治疗抑郁的重要性。(乔颖)【新华社微特稿】




(责任编辑:贵溪新闻网)

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